跨境收购的主要环节和法律服务

一、中国对外投资现状

二、中国对外投资现状

三、跨境收购风险甚于境内收购

四、跨境收购的主要环节

五、跨境收购的主要环节之“寻找并确定收购目标”

六、跨境收购的主要环节之“初步谈判并签订意向文件”

七、跨境收购的主要环节之“制定收购方案及整合方案”

八、跨境收购的主要环节之“开展尽职调查”

九、跨境收购的主要环节之“谈判确定法律文书”

十、跨境收购的主要环节之“股权交割”

十一、跨境收购的主要环节之“收购后整合”

跨境收购中的主要法律文书及其作用

一、跨境收购中的主要法律文书

二、跨境收购的两大环节：尽调&协议

1、尽职调查：发现问题

2、法律文书：解决问题

三、境内法律与境外法律的对比

1、英国法：买方“所见即所得”原则

2、罗马法：购者自慎原则

四、各个法律文书的作用与价值

1、保密协议的作用与价值

2、意向文书的作用与价值

3、股权转让协议的作用与价值

4、股东协议的作用与价值

保密协议的草拟审核要点

一、保密协议（NDA）的概述

1、NDA的签署时间

2、NDA的作用

3、NDA的效力

4、NDA与SPA的关系

二、保密协议的主要结构

三、保密信息

1、保密信息的构成

2、保密信息的例外

3、被允许的披露

四、保密信息可披露对象

1、无促成交易义务

2、保密期限及期满后保密信息处理

3、不禁止独立开发权利/使用残存记忆

4、救济方式

意向文书的种类、效力及审核要点

一、意向文书的种类及其区别

1、意向书

2、条款清单（Term Sheet/Heads of Agreement）

3、备忘录

4、Binding Offer

二、意向文件的概述

三、意向文书（以TS为例）的主要结构

四、意向文件的草拟要点（效力）

跨境股权收购协议的主要结构

一、跨境股权收购协议的主要结构

二、跨境股权收购协议的主要条款（一）

1、交易主体

2、交易背景

3、定义释义

4、交易标的

三、跨境股权收购协议的主要条款（二）

1、交易价格

2、陈述与保证

3、承诺

4、交割

四、跨境股权收购协议的主要条款（三）

1、合同解除

2、赔偿

3、保密/限制

4、其他

跨境股权收购协议的重要条款解析（一）——交易价格及交易架构

一、跨境股权收购协议之交易价格/架构条款（一）

1、交易价格

（1）确定价格

（2）价格调整机制

二、跨境股权收购协议之交易价格/架构条款（二）

1、价格调整机制

（1）交割日调整 Closing Adjustment

（2）交割后调整 Post-closing adjustment

三、跨境股权收购协议之交易价格/架构条款（三）

1、盈利能力支付计划（Earnout）

（1）价格调整机制

（2）Earnout

（3）对赌

四、跨境股权收购协议之交易价格/架构条款（四）

1、支付方式

（1）分期付款

（2）现金/股权

（3）资金托管

跨境股权收购协议的重要条款解析（二）——陈述与保证

一、跨境股权收购协议之陈述与保证条款（一）

1、概念辨析

（1）Guarantee 担保

（2）Representation 陈述

（3）Warranty 保证

（4）Covenant 承诺

二、跨境股权收购协议之陈述与保证条款（二）

1、目的与作用

（1）确认尽调结果

（2）协助尽调帮助发现问题

（3）为评估价值提供依据

三、跨境股权收购协议之陈述与保证条款（三）

1、各方陈述与保证

（1）目标公司R&W

（2）卖方R&W

（3）买方R&W

四、跨境股权收购协议之陈述与保证条款（四）

1、陈述保证的限制

（1）主观：知情（Knowledge）

（2）客观：重大性（Materiality）

（3）时间限制

（4）空间限制

五、跨境股权收购协议之陈述与保证条款（五）

1、R&W的排除：披露函

（1）形式

（2）内容

（3）意义

（4）披露函的“更新”

跨境股权收购协议的重要条款解析（三）——承诺

一、跨境股权收购协议之承诺条款（一）

1、交割前为主

（1）交割前承诺 （保持正常经营）

（2）交割前承诺 （努力达成交易）

（3）交割前承诺 （准入Access）

2、交割后为辅

（1）双方承诺：继续合作+保密义务

（2）卖方承诺：不招揽员工+竞业禁止

（3）买方承诺：高管责任险续保+员工薪酬福利

二、跨境股权收购协议之承诺条款（二）

1、交割前承诺：保持正常经营

（1）意义

（2）积极承诺

（3）消极承诺

三、跨境股权收购协议之承诺条款（三）

1、交割前承诺：努力达成交易

（1）政府审批

（2）股东会批准

（3）第三方同意

（4）融资资金

四、跨境股权收购协议之承诺条款（四）

1、交割前承诺：准入（Access）

（1）允许准入

（2）准入限制

五、跨境股权收购协议之承诺条款（五）

1、承诺履行标准：努力

跨境股权收购协议的重要条款解析（四）——交割条件

一、跨境股权收购协议之交割条件条款（一）

1、生效条件

2、交割条件

二、跨境股权收购协议之交割条件条款（二）

1、交割条件：R&W、承诺、无禁令

（1）R&W真实、准确、完整

（2）双方遵循承诺

（3）无新法禁止/政府禁令

三、跨境股权收购协议之交割条件条款（三）

1、交割条件：政府、股东会、第三方

（1）政府审批

（2）股东会批准

（3）第三方同意

四、跨境股权收购协议之交割条件条款（四）

1、交割条件：无重大不利变化

（1）“重大”的量化

（2）例外条款

（3）交割条件MAC vs 目标公司R&W中MAC

五、跨境股权收购协议之交割条件条款（五）

1、交割前文件

（1）法律意见书（如有）

（2）交割证明/确认函

跨境股权收购协议的重要条款解析（五）——合同解除

一、跨境股权收购协议之合同解除条款（一）

1、合同解除的定义

（1）定义

（2）行使时间

（3）合同解除vs合同终止

（4）合同解除 vs 交割条件

二、跨境股权收购协议之合同解除条款（二）

1、合同解除的4种方式

三、跨境股权收购协议之合同解除条款（三）

1、合同解除的特殊情形：融资失败

（1）融资条件/无融资条件

（2）合同解除：融资失败

（3）因融资失败解除合同后的救济

四、跨境股权收购协议之合同解除条款（四）

1、合同解除的效力

（1）合同立即无效

（2）合同解除后的救济

跨境股权收购协议的重要条款解析（五）——赔偿

一、跨境股权收购协议之赔偿条款（一）

1、赔偿条款的定义

（1）定义

（2）主体

（3）索赔事由

（4）损失(Loss)界定

二、跨境股权收购协议之赔偿条款（二）

1、赔偿条款的特点及意义

（1）合同的主要救济方式

（2）SPA的常用救济方式

三、跨境股权收购协议之赔偿条款（三）

1、分手费vs赔偿金

四、跨境股权收购协议之赔偿条款（四）

1、赔偿条款的限制

（1）时间限制

（2）金额限制

（3）限制的排除

五、跨境股权收购协议之赔偿条款（五）

1、赔偿条款的抵扣/减损/放弃

六、跨境股权收购协议之赔偿条款（六）

1、直接索赔

2、第三方索赔

股东协议的主要结构

一、SHA与SPA的区别主要结构

二、股东协议的主要结构

三、股东协议的主要条款（一）

1、资本结构

2、公司治理

3、陈述与保证

4、僵局处理

四、股东协议的主要条款（二）

1、股权转让限制

2、优先认购权

3、反稀释条款

4、清算解散

五、股东协议的主要条款（三）

1、终止

2、继承/转让

3、无第三方受益人

4、不作不利于起草方的推定

股东协议的重要条款解析（一）——公司治理

一、股东协议之公司治理条款（一）

1、董事会

（1）董事/董事长任命

（2）下设委员会

（3）会议召集

（4）会议决议

二、股东协议之公司治理条款（二）

1、股东大会

（1）股东大会职权

（2）会议召集

（3）会议通知

（4）会议频次/地点/语言

（5）法定人数

（6）会议表决

三、股东协议之公司治理条款（三）

1、公司经营管理

（1）特殊事项决策

（2）年度预算

（3）战略计划

（4）负债率

（5）员工安置

四、股东协议之公司治理条款（四）

1、筹资/分红政策

（1）筹资政策

（2）分红政策

五、股东协议之公司治理条款（五）

1、知情权/检查权

股东协议的重要条款解析（二）——股权转让限制

一、股东协议之股权转让限制条款（一）

1、总述/允许的转让

二、股东协议之股权转让限制条款（二）

1、优先购买权

（1）Right of First Offer

（2）Right of First Refusal

（3）Tips：二者优劣对比

三、股东协议之股权转让限制条款（三）

1、跟售权(Tag-along)

（1）原则

（2）步骤

（3）Tips

四、股东协议之股权转让限制条款（四）

1、拖售权(Drag-along)

（1）原则

（2）步骤

（3）Tips

五、股东协议之股权转让限制条款（五）

1、权利负担（股权质押）

（1）通常约定

（2）股东证书

（3）可约定排除

股东协议的重要条款解析（三）——后续融资安排

一、股东协议之后续融资安排条款（一）

1、优先认购权

（1）定义

（2）认购程序

（3）适用情形

（4）除外情形

（5）优先认购权效力

二、股东协议之后续融资安排条款（二）

1、反稀释条款

（1）结构性反稀释条款

（2）调整性反稀释条款

（3）排除情形

三、股东协议之后续融资安排条款（三）

1、反稀释条款

（1）计算公式

（2）公式选择

股东协议的重要条款解析（四）——退出安排

一、股东协议之退出安排条款（一）

1、相关定义

（1）Dissolution（解散）

（2）Liquidation（清算）

（3）Winding Up（关闭/清盘）

（4）Insolvency（资不抵债）

（5）Bankruptcy（破产）

二、股东协议之退出安排条款（二）

1、优先清算权

（1）定义

（2）触发条件

（3）优先序列

（4）清算收益

（5）二次分配

（6）创始股东兜底保障

三、股东协议之退出安排条款（三）

1、赎回权

（1）定义

（2）触发条件

（3）回购价格

（4）回购主体